Ναι, οι αμερικανικές μετοχές είναι ακριβές. Αυτό όμως δεν σημαίνει ότι δεν θα συνεχίσουν να ακριβαίνουν. To ίδιο εξάλλου δείχνουν και 2 δημοφιλείς στους θεσμικούς επενδυτές δείκτες ο CAPE (Cyclically Adjusted Price-Earnings) και ο δείκτης Κεφαλαιοποίηση /ΑΕΠ.
Ο δείκτης CAPE του αμερικανικού δείκτη αναφοράς μετοχών S&P500 σε αντίθεση με τον απλό πολλαπλασιαστή κερδών P/E, συγκρίνει τις τρέχουσες τιμές των μετοχών με το 10ετή μέσο όρο κερδών των αμερικανικών εταιριών προσαρμοσμένος στον πληθωρισμό.
Ο δείκτης CAPE βρίσκεται στο 29,34 κάνοντας τον ίδιο του τον δημιουργό, καθηγητή οικονομικών του πανεπιστημίου Yale, Ρόμπερτ Σίλλερ (Robert Shiller) να ανησυχεί. Σε πρόσφατη συνέντευξή του στο CNBC, ο κ. Shiller αναφέρει ότι ο CAPE βρίσκεται σε αρκετά υψηλά επίπεδα, ‘τόσο υψηλά που θα πρέπει να ανησυχούμε’. Και συνεχίζει τη συνέντευξή του λέγοντας: ‘Στο επίπεδο αυτό (του δείκτη), υπονοείται ότι οι αναμενόμενες αποδόσεις των μετοχών μπορεί να είναι (λίγο) αρνητικές’, προσθέτοντας ότι ‘αυτό δεν σημαίνει ότι επίκειται κάποια άμεση καταστροφή’.
Η αλήθεια είναι ότι όπως φαίνεται και από το διάγραμμα τιμών του CAPE, η τιμή του CAPE σήμερα αγγίζει τα επίπεδα που ήταν την Μαύρη Τρίτη των χρηματιστηρίων του 1929, και είναι η 3η υψηλότερη τιμή στην ιστορία του δείκτη. Το ιστορικό ρεκόρ του CAPE σημειώθηκε το 2002 όπου άγγιξε το 45, χρονιά δραματικής πτώσης των αμερικανικών (και μη) χρηματιστηρίων.
Επομένως τίποτα δεν μας λέει ότι τα χρηματιστήρια δε θα συνεχίσουν τη φρενήρη τους άνοδο, όμως το σίγουρο είναι ότι οι αμερικανικές μετοχές είναι ακριβές. Επίσης εμείς θα προσθέταμε ότι η διόρθωση που θα συντελεστεί – όταν αυτό θα συμβεί- θα είναι ΒΙΑΙΗ.
Για το λόγο αυτό ο Shiller στους μακροπρόθεσμους επενδυτές προτείνει σταδιακές πωλήσεις μετοχών.
Ένας άλλος δείκτης που υποδεικνύει ότι η αμερικανική αγορά μετοχών βρίσκεται σε αρκετά υψηλά επίπεδα είναι ο δείκτης Κεφαλαιοποίηση S&P500/ΑΕΠ HΠΑ. Ο δείκτης αυτός που είναι και ο αγαπημένος του αμερικανού μεγαλοεπενδυτή Γουόρεν Μπάφετ (Warren Buffett), βρίσκεται στο 130,8% και αποτελεί τη 2η μεγαλύτερη τιμή του δείκτη ιστορικά (δες διάγραμμα).
