Risk Parity. Στρατηγική κατανομής κεφαλαίων ανάμεσα σε διάφορα επενδυτικά προϊόντα (μετοχές, ομόλογα, εμπορεύματα κλπ) με τρόπο που το ρίσκο κάθε προϊόντος στο χαρτοφυλάκιο να είναι το ίδιο.
Η στρατηγική risk parity βρίσκεται σε αντίθεση με τις παραδοσιακές στρατηγικές κατανομής κεφαλαίων όπου το ιδανικό μείγμα επενδυτικών προϊόντων προκύπτει από τις αναμενόμενες αποδόσεις-ρίσκα. Ένα risk parity χαρτοφυλάκιο είναι ένα καλά διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο όπου όλα τα επενδυτικά προϊόντα που το απαρτίζουν έχουν την ίδια συμβολή στο συνολικό ρίσκο του χαρτοφυλακίου. Είναι δηλαδή ένα χαρτοφυλάκιο επενδυτικών προϊόντων με ίσο βάρος όσον αφορά το ρίσκο και όχι την κατανομή των κεφαλαίων σε αυτό.
Η στρατηγική risk parity συμβαδίζει με τη θεωρία MPT (Modern Portfolio Theory) : μεγιστοποίηση αποδόσεων για ένα δεδομένο επίπεδο ρίσκου μέσω διαφοροποίησης χαρτοφυλακίου. Παρολαυτά, η στρατηγική προσαρμόζεται πρώτα για το ρίσκο (και μόνο σε αυτό) και υποθέτει ότι οι καλές αποδόσεις θα ακολουθήσουν, με κάποια αναδιάρθρωση χαρτοφυλακίου και μόχλευσή του. Ο σκοπός της στρατηγικής είναι να εξασφαλίσει ότι κανένα επενδυτικό προϊόν δεν είναι πολύ υψηλού κινδύνου για να απομειώσει την αξία του χαρτοφυλακίου. Με την κατάλληλη παρακολούθηση, η στρατηγική θα μπορούσε να αποφέρει σταθερές αποδόσεις που θα μπορούσαν να είναι ανταγωνιστικές ή και μεγαλύτερες από τη θεωρία του MPT.
Ο επενδυτής αρχικά πρέπει να αποφασίσει το επίπεδο του κινδύνου που θα μπορούσε να ανεχθεί. Στη συνέχεια αντί να επιλέξει μία καθορισμένη κατανομή υψηλού/χαμηλού ρίσκου (π.χ. 60% μετοχές – 40% ομόλογα), ισορροπεί τα επενδυτικά προϊόντα του χαρτοφυλακίου στοχεύοντας ένα ρίσκο όλο το χαρτοφυλάκιο. Τυπικά θα αγοράσει περισσότερο χαμηλού ρίσκου και λιγότερο υψηλού ρίσκου επενδυτικά προϊόντα για να δημιουργήσει ένα ομοιόμορφο και συνολικό ρίσκο στο χαρτοφυλάκιο. Για την κατασκευή ενός Χ/Φ risk parity η έννοια κλειδί είναι αυτή της συσχέτισης (asset correlation).
Η στρατηγική risk parity δημιουργήθηκε κατά τη 10ετία του ’90, παρολαυτά τράβηξε την αυξημένη προσοχή μετά την χρηματοοικονομική κρίση του 2007-2009, την ανάδειξη του ρίσκου των μετοχών και τις στρατηγικές ελαχιστοποίησης ρίσκου των hedge funds. Η στρατηγική risk parity είναι συνδεδεμένη με το μεγαλύτερο hedge fund παγκοσμίως, το Bridgewater Associates LP το οποίο λάνσαρε το risk parity fund ‘All Weather Fund’ το 1996. Ιδρυτής του ο Ray Dalio. Eπίσης, διάσημο fund είναι το AQR Capital Management LLC με ιδρυτή τον Cliff Asness.
Σύμφωνα με υπολογισμούς, τα συνολικά κεφάλαια που ακολουθούν τη στρατηγική αυτή είναι $150-$175 δις (ΔΝΤ στοιχεία τέλη ’17, Antoshin et al. 2018), ενώ κάποιες επίσημες ακαδημαϊκές δημοσιεύσεις αναφέρουν ότι τα συνολικά κεφάλαια στρατηγικών που επενδύουν με κριτήριο το ρίσκο (risk parity, στοχευμένης μεταβλητότητας, ακόλουθοι τάσης) είναι $1,5 τρις περίπου.