Την Πέμπτη 22.10 οι αγορές των ΗΠΑ βίωσαν το πιο εκτεταμένο ξεπούλημα μετοχών AI για φέτος σε τέτοιο βαθμό που κάποιοι μίλησαν και ως ‘Μαύρη Πέμπτη’ του 2026. Ο τεχνολογικός δείκτης Nasdaq 100 (NDX) σημείωσε πτώση -2,90% ενώ ο δείκτης ημιαγωγών PHLX Semiconductor Sector (SOX) υποαπέδωσε -6,72%.
Ουσιαστικά την Πέμπτη αναδείχθηκαν και αναβαθμίστηκαν τα ρίσκα της τεχνητής νοημοσύνης που συζητιούνται πιο έντονα τις τελευταίες εβδομάδες:
Ρίσκο 1 – Η έλλειψη κεφαλαίων:
Ο CEO της Nvidia, Jensen Huang, σε δηλώσεις του στο πλαίσιο της εκδήλωσης GTC της Nvidia στο Βερολίνο (22.10), αναφέρθηκε ανοιχτά στο ζήτημα της έλλειψης κεφαλαίων (capital shortage / funding constraints) που αντιμετωπίζει ο κλάδος της Τεχνητής Νοημοσύνης.
Λίγες ώρες αργότερα, η Meta Platforms ανακοίνωσε ότι τη δημιουργία και έκδοση μιας νέας κατηγορίας μετοχών (Class C non-voting stock) προκειμένου να μπορεί να χρηματοδοτεί τις τεράστιες επενδύσει στην Τεχνητή Νοημοσύνη (AI), καθώς οι κεφαλαιουχικές δαπάνες (CapEx) της εταιρείας για υποδομές AI (data centers, chips, κ.λπ.) αυξάνονται σε εκατοντάδες δισεκατομμύρια δολάρια.
O πρόσφατος αδύναμος κρίκος των μετοχών εταιριών neocloud επλήγη περισσότερο με τις δηλώσεις Huang με την επίμαχη μετοχή της Coreweave στο -10%. Λάδι στη φωτιά έριξε και η επενδυτική εταιρία Bernstein που υποβάθμισε την τιμή-στόχο της CoreWeave (από $74 σε $51) και διατήρησε τη σύσταση «Underperform» (υποαπόδοση / πώληση), κρούοντας τον κώδωνα του κινδύνου για τα οικονομικά της εταιρείας. Η Bernstein υπολόγισε ένα συνολικό έλλειμμα/κενό χρηματοδότησης ύψους $76-$85 δισ για την CoreWeave. Αν η εταιρεία δε δανειστεί, θα πρέπει να εκδώσει τεράστιο αριθμό νέων μετοχών, κάτι που θα αραιώσει (dilute) δραματικά την αξία των υφιστάμενων μετόχων.
Ρίσκο 2 – Υψηλά CAPEX και συμβόλαια:
META Platforms: Στο προηγούμενο 3μηνο το κάψιμο κεφαλαίων οδήγησε την εταιρία σε αρνητικό FCF $-2,12 δισ και στα αποτελέσματα που ανακοινώθηκαν αποτυπώθηκε ξεκάθαρα ότι τα λειτουργικά έσοδα μόνα τους δεν επαρκούν πλέον για να καλύψουν το CapEx της AI. Για το σύνολο του 2026, η Meta ανέβασε το κατώτατο όριο του προβλεπόμενου CapEx, εκτιμώντας ότι θα κυμανθεί μεταξύ $135-$145 δισ (από προηγ $130-$145 δισ). Επίσης τα συμβόλαια-υποχρεώσεις της Meta αγγίζουν πλέον τα $825 δισ από $700 δισ το προηγ 3μηνο.
Ρίσκο 3 – Καθυστερήσεις στην ανάπτυξη προϊόντων AI:
Η Tesla αντίθετα με την META, ανακοίνωσε εχθές ότι μειώνει το δικό της CAPEX από $25 δισ σε $20 δισ. Σίγουρα αρνητικό για την Tesla η οποία δεν αποτιμάται ως μία αυτοκινητοβιομηχανία (όπου οι πολλαπλασιαστές κερδών P/E είναι μονοψήφιοι) αλλά ως μία εταιρία AI, ρομποτικής (Optimus) και αυτόνομης οδήγησης (Robotaxi) και έτσι η μετοχή της έκλεισε στο -3%. Ιδιαίτερα αρνητικό όμως γενικά για το θέμα-αφήγημα του AI καθώς ενώ οι αγορές θέλουν γρηγορότερα αποτελέσματα στο κομμάτι νέων προϊόντων AI -όπως τα ανθρωποειδή ρομπότ- βλέπουν ότι στην περίπτωση της σημαντικής σε αυτό Tesla αυτό να πηγαίνει πίσω (δες σχετικά και εδώ και εδώ).
Η κίνηση της Tesla είναι η πρώτη ουσιαστική υπαναχώρηση από έναν μεγάλο παίκτη του AI, εγείροντας το ερώτημα για τις αγορές αν βρισκόμαστε στην αρχή μιας συνολικότερης διόρθωσης στις επενδύσεις υποδομών AI.