- Grinvest.Gr - https://grinvest.gr -

Commercial Papers

Commercial Papers. Bραχυπρόθεσμoι πιστωτικοί τίτλοι που χρησιμοποιούνται ως εργαλεία δανεισμού από επιχειρήσεις. Εκδίδονται από επιχειρήσεις προκειμένου να χρηματοδοτήσουν (αποκλειστικά) την λειτουργία τους (πληρωμή μισθοδοσίας, πληρωτέοι λογαριασμοί, αποθέματα, και άλλες βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις).

Οι διάρκειες αυτών των μέσων δανεισμού ποικίλουν από 1 έως 270 ημέρες (9 μήνες) με σύνηθες διάρκεια τις 30 ημέρες ενώ η σύνηθες ονομαστική αξία είναι $100.000 (ή και μεγαλύτερη).  Tα  Commercial Papers (CP) εκδίδονται με έκπτωση (discount) από την ονομαστική του αξία (face value). Η έκπτωση αυτή αντανακλά το επιτόκιο που το διέπει. Οι επιχειρήσεις επιδίδονται σε συνεχή έκδοση CP προκειμένου να αποπληρώνουν παλαιότερες εκδόσεις.

Τα CP διακρίνονται σε 2 κατηγορίες:

1. Μη εξασφαλισμένοι πιστωτικοί τίτλοι (Unsecured Commercial Papers): γνωστοί και ως παραδοσιακοί πιστωτικοί τίτλοι. Εκδίδονται χωρίς κανένα εχέγγυο και επομένως είναι χωρίς εξασφάλιση. Η αξιολόγηση των τίτλων αυτών εξαρτάται κυρίως από το ποια είναι η εκδότρια επιχείρηση.

2. Εξασφαλισμένοι πιστωτικοί τίτλοι (Secured Commercial Papers): γνωστοί και ως Asset-backed commercial papers (ABCP), δηλαδή ‘Πιστωτικοί Τίτλοι με ενέχυρο στοιχεία ενεργητικού’ (στοιχεία ενεργητικού: κυρίως εμπορικές απαιτήσεις).
Αρχικά δημιουργείται ένα όχημα ειδικού σκοπού (Special Purpose Vehicle – SPV) στο οποίο ‘περνάνε’ τα εχέγγυα στοιχεία ενεργητικού της εκδότριας επιχείρησης. Στη συνέχεια το SPV εκδίδει τους Εξασφαλισμένους Πιστωτικούς Τίτλους προς επένδυση. To κάλυμμα-εγγύηση των πιστωτικών τίτλων αυτών είναι οι μελλοντικές χρηματικές ροές των στοιχείων ενεργητικού του SPV.

Τύπος Υπολογισμού Απόδοσης των Commercial Papers:

Παράδειγμα:
Ένα CP με ονομαστική αξία $100.000 πουλήθηκε σε τιμή $95.000. Εάν η περίοδος λήξης είναι 100 ημέρες και τα έξοδα συναλλαγής είναι 3%, ποια είναι η απόδοση (yield) του πιστωτικού τίτλου?

Απάντηση:

Έξοδα συναλλαγής: 3% * $100.000 = $3.000
Καθαρή Τιμή Πώλησης: $95.000 – $3000 = $92.000

Απόδοση = [(Ονομαστική Αξία – ΚαθαρήΤιμή Πώλησης)/Καθαρή Τιμή Πώλησης] * (360/Περίοδος Λήξης) * 100 = 31,3%