Οι δείκτης Dow Jones Transportation Average έχει ξεπεράσει σε απόδοση το δείκτη Dow Jones Industrial Average με τη μεγαλύτερη διαφορά, από το 1953 (τουλάχιστον). Ο δείκτης Dow Jones Transportation Average, που γενικά θεωρείται ότι παρέχει μια ένδειξη για την υγεία της αμερικανικής οικονομία, φτάνει σε νέα ιστορικά υψηλά.
Παρολαυτά, μεγάλο μέρος της ανόδου οφείλεται σε μία μετοχή, την Avis Budget Group (CAR US), η οποία έχει βάρος στο δείκτη 15% περίπου. Οι μετοχές της εταιρείας ενοικίασης αυτοκινήτων έχουν εκτοξευθεί υψηλότερα τον τελευταίο μήνα (+390% από 31.03). Έκλεισαν σε ιστορικό υψηλό σήμερα στα $714, σε σύγκριση με περίπου $100 ανά μετοχή πριν από ένα μήνα. Τα θεμελιώδη νέα για την εταιρεία δεν ήταν καλά πρόσφατα. Η Avis ανέφερε σημαντική ζημία το 2025 και οι περισσότεροι έχουν αποδώσει το ράλυ σε μια άγρια κάλυψη short θέσεων που το Bloomberg υπολογίζει στο 54% (short interest). Αξίζει να σημειωθεί ότι το μεγαλύτερο μέρος των μετοχών της εταιρείας ελέγχεται από δύο hedge funds.
Συγκεκριμένα οι SRS Investment Management και Pentwater Capital Management κατέχουν το 71% των μετοχών της Avis. Η SRS κατείχε 17,4 εκ μετοχές και η Pentwater 7,8 εκ μετοχές στις 25.03. Η Avis έχει 35 εκ μετοχές σε κυκλοφορία. Αυτοί οι δύο μεγάλοι επενδυτές κατέχουν επίσης συμβάσεις ανταλλαγής μετοχών με διακανονισμό σε μετρητά, οι οποίες ανεβάζουν το συνολικό ποσοστό ιδιοκτησίας τους πάνω από το 100%. Επίσης, η SRS κατείχε 2,9 εκ μετοχές μέσω συμβάσεων ανταλλαγής μετοχών και η Pentwater 10,2 εκ μετοχές. Αθροιστικά, οι 2 επενδυτές αυτοί έχουν το 107% των μετοχών σε κυκλοφορία.
Επειδή η SRS θεωρείται insider (δεδομένης της ιδιοκτησιακής της θέσης και του γεγονότος ότι έχει δύο εκπροσώπους στο Διοικητικό Συμβούλιο της CAR), πιθανότατα δεν μπορεί να πουλήσει οποιεσδήποτε μετοχές κατά την τρέχουσα περίοδο αποκλεισμού (blackout period) της CAR, πριν από την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων του πρώτου τριμήνου στα τέλη Απριλίου ή στις αρχές Μαΐου. Σημειώνεται επίσης ότι η SRS έχει πουλήσει μετοχές της CAR μόνο μία φορά από τότε που αρχικά συγκέντρωσε το μερίδιό της, δηλαδή την πώληση ενός εκατομμυρίου μετοχών (ή 5% του συνόλου) στην CAR (η οποία χρησιμοποίησε εξουσιοδότηση επαναγοράς μετοχών για να αγοράσει πίσω αυτές τις μετοχές) τον Αύγουστο του 2023.
Ενδιαφέρον στοιχείο στην ιστορία και ο κανόνας βραχυπρόθεσμης μεταβολής (Άρθρο 16(β) του Νόμου περί Κεφαλαιαγοράς του 1934) που απαιτεί από τους insiders (δηλαδή, οποιοσδήποτε κάτοχος μετοχών άνω του 10% σε κυκλοφορία) να επιστρέψουν στον εκδότη τυχόν κέρδη που πραγματοποίησαν από την αγορά ή πώληση της μετοχής εντός έξι μηνών από την πιο πρόσφατη συναλλαγή. Με βάση την ερμηνεία αυτής τη διάταξης, είναι απίθανο η Pentwater να πουλήσει οποιαδήποτε μετοχή CAR πριν από τουλάχιστον τις 20 Σεπτεμβρίου. Η Avis δεν φαίνεται να έχει ορίσει ημερομηνία για την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων του πρώτου τριμήνου.
Η Avis είναι μία από τις τρεις εταιρείες που κυριαρχούν στην αγορά ενοικίασης αυτοκινήτων στις ΗΠΑ. Οι άλλες είναι η ιδιωτική Enterprise και η Hertz Global Holdings. Η Avis αποτιμάται τώρα στα $21 δισ και έχει εταιρικό χρέος $6 δισ. Έχει επίσης χρέος περίπου $19 δισ που συνδέεται με τον στόλο ενοικιαζόμενων αυτοκινήτων της. Η εταιρεία διαπραγματεύεται σε μια ακριβή αποτίμηση που ξεπερνά τις 150x τα προβλεπόμενα κέρδη του 2026, ύψους σχεδόν $4 ανά μετοχή, και ξεπερνά τις 30x τα προβλεπόμενα κέρδη EBITDA (κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων) του 2026, ύψους περίπου $800 εκ.
Η Avis θα μπορούσε να επωφεληθεί από την άνοδο της μετοχής για να πουλήσει μετοχές. Η εταιρεία υπέβαλε αίτηση στα τέλη Φεβρουαρίου για την έκδοση έως και 5 εκ μετοχών μέσω μιας ομάδας sales agents της Wall Street στις επικρατούσες τιμές της αγοράς.
