Η κυλιόμενη (rolling) δεκαετής απόδοση των μακροπρόθεσμων αμερικανικών ομολόγων πέρασε σε αρνητικό έδαφος (-2%). Αυτό σημαίνει ότι όποιος είχε αγοράσει 15+ ετή ομόλογα πριν από 10 χρόνια (γύρω στο 2016) καταγράφει σήμερα καθαρή ζημιά, εξαιτίας της αύξησης των επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες την περίοδο 2022–2024. Όπως φαίνεται και στο διάγραμμα της BofA, πρόκειται για τη χειρότερη 10ετή επίδοση του αιώνα.
Σύγκριση με Ιστορικά Σημεία Καμπής:
-
Δεκέμβριος 1959 (0%): Ήταν ο πυθμένας μιας μακράς περιόδου χαμηλών αποδόσεων μετά τον Β’ Παγκόσμιο Πόλεμο.
-
Σεπτέμβριος 1981 (Κορυφή Επιτοκίων Paul Volcker): Στο γράφημα σημειώνεται το 1981, όταν οι αποδόσεις των ομολόγων άγγιξαν το χαμηλό σημείο τιμών (και το αστρονομικό 15,32% σε απόδοση το 10ετές, και 15,21% το 30ετές), σηματοδοτώντας την απαρχή μιας 40ετούς χρυσής εποχής (bull market) για τα ομόλογα (1981-2020).
-
Σεπτέμβριος 2026 (-2%): Σημειώνεται ως το πιθανό νέο σημείο καμπής (Generational Bottom).
Απόδοση 10ετούς UST:
Απόδοση 30ετούς UST:
Η βασική θέση της Bank of America είναι ότι οι ακραία αρνητικές πολυετείς αποδόσεις καθιστούν την κατηγορία αυτή εξαιρετικά ελκυστική για είσοδο (Entry Point). Με τις τιμές των ομολόγων να έχουν «συντριβεί» και τις τρέχουσες αποδόσεις (yields) να βρίσκονται σε πολύ πιο υγιή επίπεδα, η πιθανότητα για θετικές αποδόσεις την επόμενη 10ετία είναι στατιστικά πολύ υψηλή.
Το κρίσιμο ζήτημα δεν είναι πλέον απλώς αν θα συνεχιστούν οι επενδύσεις στην Τεχνητή Νοημοσύνη (AI). Είναι το αν οι πιστωτικές συνθήκες, η ρευστότητα και οι αποδόσεις των ομολόγων θα παραμείνουν ευνοϊκές για χρονικό διάστημα επαρκές ώστε ο εν λόγω επενδυτικός κύκλος να αποφέρει τις αναμενόμενες αποδόσεις.
Για τους επενδυτές, το ζήτημα αυτό μοιάζει όλο και λιγότερο με μια διλημματική συζήτηση του τύπου «φούσκα της AI ή όχι» και περισσότερο με ένα ερώτημα κατανομής κεφαλαίων και χρονικής συγκυρίας: τη διατήρηση της έκθεσης στη διαρθρωτική ανάπτυξη της AI, με παράλληλη αναγνώριση του γεγονότος ότι, μετά από χρόνια υπεραπόδοσης των μετοχών, η σχέση κινδύνου-απόδοσης σε επιλεγμένα περιουσιακά στοιχεία σταθερού εισοδήματος ενδέχεται επιτέλους να βελτιώνεται ουσιαστικά.