Οι μετοχές της κινεζικής εταιρίας ημιαγωγών μνήμης CXMT Corp., ξεκίνησαν διαπραγμάτευση στις 27.07.2026 στο χρηματιστήριο Shanghai Stock Exchange (STAR Market) με σύμβολο 688825 CH.
Η εταιρεία, παλαιότερα γνωστή ως ChangXin Memory Technologies, είναι ο 4ος μεγαλύτερος παραγωγός DRAM στον κόσμο (ποσοστό 7,67% το 2025, και 10%-11% σήμερα) πίσω από τους 3 κυρίαρχους γίγαντες: Samsung, SK Hynix και Micron. Η CXMT αποτελεί την «αιχμή του δόρατος» της Κίνας στην προσπάθεια απεξάρτησης από τη δυτική τεχνολογία ημιαγωγών εν μέσω αμερικανικών κυρώσεων και περιορισμών εξαγωγών. Για το λόγο αυτό η CMTX αποτελεί μία κινεζική συμμαχία-κοινοπραξία μετόχων ευρείας διασποράς: κινεζικό κράτος και τοπικά κρατικά ταμεία (όπως η δημοτική αρχή του Hefei και το εθνικό «Big Fund» για τους ημιαγωγούς), οι Τεχνολογικοί Κολοσσοί Alibaba και Xiaomi (παίζοντας το 2πλό ρόλο επενδυτή και πελάτη) και τώρα με το IPO σε κρατικά συνταξιοδοτικά ταμεία, προμηθευτές και υπόλιπους κινέζους επενδυτές.
Η εταιρία διέθεσε 6,69 δισ μετοχές συγκεντρώνοντας 57,93 δισ γουάν ($9,88 δισ). H τιμή εισαγωγής της μετοχής ήταν 8,66 γουάν. Η μετοχή άνοιξε στα 49,5 γουάν, κατέγραψε υψηλό 55 γουάν και έκλεισε τελικά στα 49 γουάν, σημειώνοντας απόδοση +471,59%. Στο κλείσιμο αντανακλούσε μία αποτίμηση 3,28 τρισ γουάν ($482 δισ), οδηγώντας την μετοχή στην 1η θέση των μετοχών εταιριών με τη μεγαλύτερη κεφαλαιοποίηση στην τοπική αγορά της Κίνας (onshore) ξεπερνώντας την Industrial and Commercial Bank of China..
Στο κομμάτι των ιδιωτών επενδυτών υπήρξε υπερκάλυψη 212 φορές. Η Alibaba Cloud και η Alibaba (China) Network Technology κατείχαν ήδη ένα συνδυασμένο μερίδιο περίπου 4,97% πριν από την αρχική δημόσια προσφορά.
Η εισαγωγή της CXMT στο STAR είναι η μεγαλύτερη στην Ασία φέτος, η μεγαλύτερη εισαγωγή εταιρείας ημιαγωγών στην ιστορία της ηπειρωτικής Κίνας και η δεύτερη μεγαλύτερη σε χρηματιστήριο της ηπειρωτικής Κίνας από την εισαγωγή των μετοχών της Αγροτικής Τράπεζας της Κίνας στο χρηματιστήριο ύψους $10 δισ το 2010.
Οικονομικά Στοιχεία – Προβλέψεις:
Η Huaxi Securities προβλέπει κεφαλαιοποίηση 5 τρισ γουάν 40x τα κέρδη του 2026, βλέποντας τα έσοδα να υπερδιπλασιάζονται στα 572,7 δισ γουάν έως το 2028από περίπου 277,7 δισ γουάν φέτος, με τα καθαρά κέρδη
να ανεβαίνουν στα 290 δισ γουάν. Οι αναλυτές της Nomura Holdings Inc., συμπεριλαμβανομένου του Donnie Teng, ξεκίνησαν την κάλυψη της μετοχής με αξιολόγηση αγοράς και τιμή-στόχο τα 116 γουάν (βάσει κερδών 2028).
H Nomura αναμένει ότι θα διαπραγματευτεί με διπλάσια αποτίμηση από τον κύριο αμερικανικό ανταγωνιστή του, την Micron Technology Inc., λόγω των αυξήσεων στο μερίδιο αγοράς (από 10% σε 18% περίπου το 2028) και των υψηλότερων πολλαπλασιαστών αποτίμησης στην αγορά της Κίνας (για την CXMT 20x το EPS 2028). Ωστόσο, υπάρχουν κίνδυνοι, όπως η μειωμένη ζήτηση από τους πελάτες, ο μεγαλύτερος εγχώριος ανταγωνισμός και οι ελλείψεις εξαρτημάτων ενώ και οι αυξανόμενες γεωπολιτικές εντάσεις μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας, οι οποίες θα μπορούσαν να θέσουν σε κίνδυνο την επιχειρηματική ανάπτυξη, καιτην επέκταση της παραγωγικής ικανότητας της CXMT.
Εν τω μεταξύ, ο αναλυτής της Morningstar Inc., Jing Jie Yu, έγραψε την Παρασκευή 24.07.26 ότι εκτιμά την εύλογη αξία για την CXMT στα 14,90 γουάν ανά μετοχή, πολύ χαμηλότερη από τον στόχο της Nomura και όπου έκλεισε η μετοχή τη Δευτέρα. Χωρίς πρόσβαση σε ακραία υπεριώδη λιθογραφία ή EUV, η συμβατική εξέλιξη της DRAM θα γίνει ολοένα και πιο δύσκολη για την εταιρεία, σύμφωνα με τον Yu. Επειδή οι αμερικανικές κυρώσεις της κόβουν την πρόσβαση στα μηχανήματα EUV, η CXMT παράγει υποδεέστερα τσιπ που τα πουλάει φθηνότερα. «Δεν αναμένουμε ότι αυτό το χάσμα τιμολόγησης – και η αντίστοιχη έκπτωση στην αποτίμηση της εταιρίας να μειωθεί, εκτός εάν η CXMT μπορέσει να ξεπεράσει τον περιορισμό της EUV διατηρώντας παράλληλα την οικονομική κερδοφορία».